Zitron: The Subprime Datacenter Crisis
L'auteur annonce la prolongation d'une offre d'abonnement premium et décrit les avantages du contenu payant. Il compare les véhicules ad hoc (SPV/VIE) finançant les centres de données IA aux CDOs et prêts subprimes de la crise financière de 2007–2008, en soulignant leur structure de dette tranched et le risque hors bilan. Le texte affirme que la demande réelle pour le calcul IA est massivement concentrée chez quelques acteurs (principalement OpenAI et Anthropic) et que la demande diversifiée nécessaire pour absorber la capacité en construction est insuffisante. Il détaille le rôle de NVIDIA et des hyperscalers dans des financements circulaires des « neoclouds » et la manière dont les SPV/VIE permettent de dissimuler des obligations financières attirant du crédit privé, y compris des fonds de pension et d'assurance. L'auteur conclut que la surconstruction de centres de données — estimée à plus de 15 fois la demande disponible — crée un risque systémique important susceptible d'entraîner des pertes massives pour les investisseurs et les institutions financières lorsque ces projets entreront en service.